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      沪指跌破3200心态要崩 机构淡定看待调整

      郭璐庆

      [尽管11日A股突遭利空沪指回落至3200点下方不过多位受访基金经理均表现较为淡定]

      [需要看到的是年初以来绩差股对A股整体估值的回升有较大贡献体现在创业板和中小盘股中尤为明显特别是绩差股估值溢价短期上行过快]

      今年这波行情从根本上看还是政策面的放松影响最多的就是情绪和估值这样看的话中证1000比上证50更为受益4月11日上海一位资深公募基金经理如是表?#23613;?/p>

      尽管11日A股突遭利空沪指回落至3200点下方不过多位受访基金经理均表现较为淡定

      A股继续调整若行情有望继续向上市场的一大主要矛盾在于盈利和估值修复哪个将主导下一阶段行情这也将决定未来上证50和中证1000的各自走向

      今年初以来A股反弹近30%其中创业板表现尤为抢眼经过三个多月上涨当前A股整体估值已迅速修复至中位数附近接近2018年一季度末水平

      淡定看待调整

      4月11日沪深两市遇利空突袭上证综指下跌1.6%创业板指下跌2.06%上证50下跌1.7%报收于2928.43点今年以来累计涨幅为27.71%中证1000下跌2.06%报收于6106.95点今年以来累计上涨37.85%

      这是上涨中的犹豫歇脚还是行情的戛然而止

      复盘来看北?#29486;?#37329;成为此轮上涨的一大推手

      Wind数据显示4月以来截至4月10日申万生物医药行业上涨8.86%在28个申万行业分类中涨幅位居第三据国信证券统计从存量持仓市?#36947;?#30475;北上资金集中持有食品饮料?#19994;?#38750;银医药银?#23567;?#31561;行业

      截至2019年3月底陆股通持有的医药股市值为890.24亿元持仓市值占比8.62%?#26377;?#19994;持仓占比变动的角度来看3月北上资金重点加仓食品饮料+1.01%地产+0.39%医药+0.23%等

      对此融通健康产业基金经理万民?#24230;?#20026;近期医药股的上涨主要原因在于医药板块重点公司年报及一季度报预告业绩普遍较好同时医药行业也是即将到来的科创板的重头戏

      不过近来网传的?#36164;?#31243;定华最新观点则表示出对中证1000的看好在此番观点中程定华认为A股和估值有很大关系股市表现受估值的剧烈波动影响最近一两年非常?#29616;?#22320;分化上证50慢慢和盈利相关上证50在2016年后和盈利走势相似企业盈利变好上证50就走得好企业盈利变差上证50就跌

      需要看到的是年初以来绩差股对A股整体估值的回升有较大贡献体现在创业板和中小盘股中尤为明显特别是绩差股估值溢价短期上行过快

      有私募人士认为市场中短期内继续处于始于3月8日开启的中期调整中根据以往的经验中期调整可能会经历1个半月到两个月的时间长度

      此外万民远也认为虽然目前医药板块估值相对合理?#27490;?#20013;保留一份理性板块长期看好但部分优质公司估值不便宜短期弹性不大适合用时间换空间看好创新药药店疫苗及其他消费升级属性细分领域的成长性龙头公?#23613;?/p>

      一旦某个板块上涨太多后面?#31361;?#20986;现分化买消费的更多是冲着长期来看的主要是看分红和稳定业绩而不是短期业绩或和小票的对冲这才是影响走?#39057;?#20027;流因素上述沪上公募基金经理也表示市场往后看还会有一个相对平衡的过程市场的热点还都在情绪没有破坏

      看好估值反弹

      截至目前创业板749家上市公司均披露完毕了一季度业绩快报/预告具有较大的参?#23478;?#20041;

      数据显示创业板和创业板指2019Q1预告净利润增速分别为-1.4%和-3.2%降幅大幅收窄创业板指19Q1增速中位数15%较2018Q4提升3.4个百分点

      统计显示创业板盈利增速在2018年?#21215;?#24230;达到底部进入2019Q1后业绩增长降幅收窄至-17.4%剔除极值后增速进一步收窄至-9.5%个股盈利增长中值为10.7%计算机通信电子机械设备电气设备等行业的业绩相比2018年出现较为明显的改善传媒行业业绩虽有好转但依然维?#25351;?#22686;长医药生物和计算机行业对于创业板的盈利增长的贡献较大

      进一步来看创业板整体创业板剔除温氏&乐视&光线的2019Q1预告净利润增速从2018年的-52.8%-58.9%抬升至-13.1%和0.9%而创业板指和创业板指剔除温氏&光线2019Q1预告利润增速从2018年的-21.7%-20.6%抬升至-23.1%和2.3%

      天风证券更是表示信用环?#22330;?#25104;份结构政策背景决定了创业板指2019年Q1盈利曙光初见?#20445;?#19981;同于2018Q1的回光返照

      天风的判断是趋势上2019年创业板指的盈利增速将逐季提升一是基数影响二是商誉减值边际变化

      需要看到的是20182019和2020年有较大风险计提商誉减值也就是业绩?#20449;?#22788;于最后一年+处于结束第一年的案例的金额分别为329亿元292亿元235亿元因此我们判断商誉减值2019年会有边际改善2020年则有较大程度改善

      创业板的盈利大概率从Q1开始反转并将?#20013;?#22238;升天风证券表?#23613;?/p>

      中证1000代表中小市值的股票这个指数和盈利特别不相关2016~2017年盈利增速特别快但2017年的跌幅却非常大程定华也预测在2019年的市场相对表?#25351;?#22909;的是中证1000估值反弹A股活跃度超过2018上证50指数的表现和境外差不多特别好的概率不高因为境外投资者对盈利很重视上证50公司季报年报盈利不是那么好涨上去难度比较大

      数据显示2016年以来小盘股估值溢价呈一路下行趋势2019年初以来虽有提升但比值仍处于历?#36820;?#20301;

      结合小盘股自身估值仍处于低位在估值修复行情下小盘股估值仍待回升分析人士也表?#23613;?/p>

      近期市场行情震荡看多者声音密集看空者鲜有发声对于普通投资者而言此时更应冷?#25165;?#26029;理性投资

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