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      并购重组仍是内幕交易多发地 警惕不法行为抬头

      证券时报记者 王君晖

      今年一季度证监会继续保持强有力的监管执法证监会官网共公布行政处罚案件19宗而去?#26198;?#26399;为14宗在这19宗案件中涉及内幕交易操纵市场和信披违规的案件最多分别有8起5起和4起此外?#32929;?#21450;中介机构未勤勉尽责以及证券从业人员炒股

      值得注意的是在当前市场回暖的情况下投资者预期向好交易量攀升容易刺激投机情绪和不法行为证监会将对操纵市场内幕交易等?#26102;?#24066;场常见违法行为保持持续的监管高压严厉查处挑战法律权威的违法行为人以强有力的监管执法切实保护广大?#34892;?#25237;资者合法权益维护?#26102;?#24066;场健康稳定发展秩序

      并购重组

      是内幕交易多发地带

      通过强有力监管执法警示处于信息?#25856;?#22320;位的内部人恪己慎行告诫相关主体切勿热衷于所?#20581;?#20869;部消息法网恢恢任何内幕交易行为均有迹可循终将受到法律严惩证监会在总结2018年行政处罚情况时曾对打击内幕交易作出上述强有力的表态2019年一季度对内幕交易的打击成果显著证监会官网公布8起涉及内幕交易的行政处罚包括李甫刘丹内幕交易新日恒力案吴学军程凌余盛等内幕交易太阳纸业案周德奋内幕交易金一?#24149;?#26696;董艳内幕交易渤海股份案等

      以李甫刘丹内幕交易新日恒力案为例李甫与内幕信息知情人关?#24471;?#20999;且在内幕信息敏感期内频繁联络后与其配偶刘丹共同利用刘丹账户交易新日恒力股票交易行为明显异常最终证监会作出行政处罚没收李甫和刘丹违法所得448.7万元并被处以1346.2万元罚款

      公布的8宗案件所涉内幕信息均与资产并购重组事项相关?#24471;?#35813;领域依然是内幕交易的高发地带并购重组事项筹划周期长牵涉面广且对市场具有重大影响极易成为不法行为人用以谋取不正当利益的工具

      通过梳理一季度行政处罚书发现关于内幕交易的形成主要有几个方面的要点包括当事人与内幕信息知情人关?#24471;?#20999;且在内幕信息公开前频繁或存在可疑联络交易时点与内幕信息知情人接触时点高度吻合交易时点与内幕信息形成及公开过程基本一致交易涉及内幕信息股票的资金情况等这些要点往往也是当事人申辩的重点例如关于内幕信息形成时间就被两宗案件当事人申辩在余盛内幕交易太阳纸业一案中余盛提出询?#26102;事?#24182;不能证明在2013年10月31日之前太阳纸业筹划相关非公开发行股票事宜已经进入到实际操作阶段并具有较大的可实?#20013;ԡ?#23545;此证监会在处罚书中对相关理由进行了详细的阐述

      内幕交易行为通过滥用信息?#25856;?#35851;取不法利益侵害广大投资者的合法权益严重破坏了公开公平公正的市场秩序侵害广大投资者对上市公司信息的知情权必须予以坚决打击证监会在公布行政处罚书时曾表态将继续保持强有力的监管执法严厉打击内幕交易净化证券市场环?#24120;?#32500;护证券市场秩序切实保护广大投资者合法权益

      警惕操纵市场

      等不法行为抬头

      一季度公布的行政处罚中共有5宗操纵市场类案件其中四张罚单都在1月23日开出均是针对ETF市场操纵罚没金额共1910.55万元其中两宗案件涉及的交易为亏损?#21050;?/p>

      在4宗ETF操纵案中有3宗案件的当事人进行了申辩认为其本人并无操纵市场的主观意愿但证监会在复核时多次提及ETF交易为投资者提供了一种交易产品和交易机?#39057;?#36873;择投资人可以进行正常的申赎套利机制但相关交易不能违反法律和相关交易规则的规定

      值得注意的是证监会复核时多次指出上海证券交易所交易型开?#25856;?#25351;数基金业务实施细则第二十二条及深圳证券交易所交易型开?#25856;?#25351;数基金业务实施细则第二十一条规定当日申购?#24149;?#37329;份额同日可?#26376;?#20986;但不得赎回

      违法交易主体通过在自己实际控?#39057;?#36134;户内交易ETF实现了当日申购?#24149;?#37329;份额当日赎回并通过卖出赎回的股票变相实现股票T+0交易上述交易行为违反了实施细则的明确规定亦构成与在股票市场按照T+1交易规则进行交易的其他投资者的不对等交易形成了不公平的交易机会

      罚没金额最高的罚单开给了一位80后封建华封建华在2015年8月11日至9月8日期间在自己控?#39057;?#21333;一账户内进行了9只ETF产品的交易影响了9只产品的交易量变相进行相应ETF与相应成份股日内回转交易获取非法利益操纵期间共19个交易日合?#39057;?#19968;账户内交易8.47亿股成交金额达17.87亿元非法获利501.97万元封建华最终被没收违法所得501.97万元并处以501.97万元罚款

      近期股市回暖在上涨预期的刺激下一些不法行为容易抬头一些投资者认为在牛市开?#35745;?#21160;或者是牛市发展比较清晰的过程中市场中就会出现很多妖股换句话说这种很多操纵市场的冲动就是一些游资操纵市场操纵股价

      对?#23435;?#21335;证券首席分析师张刚表示成交量的?#26412;?#25918;大?#28196;?#20998;?#24471;?#20102;普通投资者?#24149;?#26497;?#21592;坏?#21160;起来了但是违法违规行为也随之增加例如缺乏基本面支撑的股票被大幅拉升甚至连续涨停相关的上市公司虽然不断发出?#21563;?#20844;告但是市场投机热情依然高涨等异常情况屡屡出现

      信披违规惩处

      仍保持高压态势

      信息披露制度作为?#26102;?#24066;场健康发展?#24149;?#30784;性制度是提升上市公司规范治理水平和财务信息质量的重要抓手证监会对相关违法违规行为的惩处一直保持着高压态势一季度共对4宗信披违规案开出了罚单包括澄星股份信披违规案欧海鹰未披露超比例持有新日恒力案珠海中富未如实披露关联交易案华谊嘉信信息披露违法案件等

      上述案件中澄星股份未按规定披露与控股股东及其关联方的非经营性资金往来并且公司2011年2012年年度报告存在虚假记载对澄星股份责令改正给予警告并处以60万元罚款对李兴等5名直接负责的主管人员给予警告并分别处以8万元至30万元不等的罚款对李岐霞等15名其他责任人员给予警告并分别处以3万元至5万元不等的罚款此外对澄星股份董事财务总监周忠明?#26696;?#33891;事长总经理?#24403;?#24230;分别采取十年三年的证券市场禁入措施

      证监会在公布相关罚单时曾表示信息披露的真实准确完整及时是?#26102;?#24066;场健康运行的重要基础是充分保障投资者知情权的法定要求证监会通过严格执法督促发行人上市公司及其大股东实际控制人董监高?#20173;?#20219;主体切实依法履行信息披露义务不断夯实?#26102;?#24066;场健康发展的制度基石

      值得一提的是随着科创板并试点注册制相关工作的全面展开对发行人相关信息披露义务人中介机构等主体的信息披露工作提出了新要求新挑战信息披露作为注册?#39057;?#26680;心其基本形?#20581;?#30417;管等都将更加规范信披违规将承担更严重的法律后果相关市场主体应提高谨慎度

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