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      跟着小米吃肉喝汤长胖 石头科技要冲击科创板

      每经记者 刘春山    每经编辑 文 多    

      科创板又迎来一家行业龙头4月9日上交所受理了北京石头世纪科技股份有限公司以下简称石头科技在科创板上市的申请石头科技拟募资13.02亿元主承销商为?#34892;胖?#21048;公司主营业务为智能清洁机器人其中包括小米定制品牌米家智能扫地机器人以及自有品牌石头智能扫地机器人和小瓦智能扫地机器人

      每日经济新闻记者发现并没有像其他小米生态链企业过分倚重小米品牌石头科技业务已在逐渐摆脱小米招股说明书申报稿以下简称招股书显示近三年来石头科技与小米的交易额占公司主营业务收入的比重较大但呈现逐渐下降趋势可以说石头科技自有品?#39057;?#33829;收已经和小米品牌营收相当

      目前小米相关的投资机构顺为天津金米投资合伙企业有限合伙以下简称天津金米分别持有石头科技12.85%和11.85%的股份为第二第三大股东

      依靠小米壮大

      石头科技成立于2014年成长时间同其他科创板上市申请企业比起来并不算长检索石头科技的招股书小米出现了241次可见石头科技与小米之间存在千丝万?#39057;?#32852;系小米系公司的高管在石头科技董事会拥有一个席位小米与石头科技在多项专利权上为共同拥有人小米是石头科技的第一大客户

      而股权上小米则更为重要2015年3月石头科技第一次增资天津金米即增资9.27万元占到出资比例30%

      招股书公?#35760;?#26368;后一次增资时顺为再次对石头科技增资592.55万元持股比例升至12.85%而天津金米持有其股份比例则为11.85%

      要知道顺为的实际控制?#21496;?#26159;小米的董事许达来而天津金米的实际控制人则是雷军2016年9月石头科技推出小米定制品牌米家智能扫地机器人成为小米生态链爆款?#20998;?#20043;一这也是石头科技首次推出产品当年小米品?#39057;?#25195;地机器人也贡献了石头科技全部的营收直到2017年9月石头科技才推出了首款自有品牌石头智能扫地机器人

      石头科技介绍作为ODM原始设计商按照小米的订单需求石头科技组织代工厂商进行生产并委托第三方物流公司送至小米指定仓库完成产品交付但在招股书中石头科技并没有透露双方具体的分成比例

      在生产模式上石头科技产品全部采用委托加工方式生产无自建生产基地石头科技在招股书中介绍旗下产品主要委托加工厂商为欣旺达近3年以来欣旺达占石头科技委托加工采购总额的比例一直高于98%

      毛利?#23454;?#20110;同行

      ?#31080;?#26174;示2016年~2018年石头科技营收分别为1.83亿元11.19亿元和30.51亿元3年之间增长了15倍有余报告期内石头科技归母净利润分别为负1123.99万元6699.62万元和3.08亿元

      那石头科技的市值?#36127;Σ?#22312;扫地机器人领域截至2019年3月29日IROBOT市?#21040;?3亿美元科沃斯市?#21040;?44亿元因此石头科技认为参?#32426;?#34892;业可比公司平均市盈率公司预计市值不低于10亿元

      在科创板上市标准上石头科技选择了标准1预计市值不低于人民币10亿元最近两年净利润均为正?#20381;?#35745;净利润不低于人民币5000万元

      但每日经济新闻记者注意到与同行相比石头科技的毛利率更低近三年来石头科技的毛利率分别为19.21%21.64%和28.79%呈现上升态势而同期科沃斯的毛利率为33.88%36.58%和36.97%福玛特为42%31.57%和59.31%正式营业三年以来同在扫地机器人行业石头科技低于行业平均毛利率

      石头科技在招股书中解释公司综合毛利?#23454;?#20110;同行业公司主要原因为米家智能扫地机器人毛利率较低而报告期内米家智能扫地机器人收入占主营业务收入的比例分别达到98.58%88.36%和47.21%米家智能扫地机器人的对应毛利率在18.99%18.75%和14.99%

      随着石头科技自有品?#39057;?#25512;出石头科技也在试?#20960;?#21464;这种毛利率较低的状态

      在科技含量方面石头科技如?#25991;أ?#30446;前石头科技员工总数为324人其中技术人员173人近三年石头科技研发费用分别为3935.93万元1.06亿元和1.17亿元占到当期营业收入的比例分别为21.49%9.50%和3.82%

      石头科技解释公司研发投入不?#26174;?#21152;但由于公司营业收入增长明显增速较快因而公司的研发投入占营业收入比重有所下降2018年研发投入比例方面略低于同行科沃斯和福玛特

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