• <dfn id="w7eev"></dfn>

  • <ins id="w7eev"><pre id="w7eev"></pre></ins>

    1. <span id="w7eev"><legend id="w7eev"></legend></span>
      <u id="w7eev"><pre id="w7eev"><progress id="w7eev"></progress></pre></u>

      大类资产共振回暖 春季行情能走多远

      周艾琳

      近期股债商品齐涨令市场吃惊

      2月25日A股两市成交额超万亿创三年多以来新高三大指数集体暴涨5%2月26日两市成交额连续第二日突破1万亿元大关债市起初也与风险资产同步上涨近日开始回调2月26日10年期国债收益率攀升至3.21%1月时一度触及3.08%债牛的逻辑是否生变?中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者月末资金面趋紧股市成交量放大导致债市调整与2014年底的情况相似但调整不会很深毕竟在经济下行压力下债牛逻辑依旧成立

      全球股市大涨的逻辑一方面是超跌反弹另一方面也和经济基本面相符合美国经济最好因此反弹幅度也最大浙商基金固定收益部总经理叶予璋在接受第一财经记者专访时称在他看来股票上涨时国债收益率仍有所下行这与债券反应较为滞后有关而全球经济数据仍不佳债券收益率在跌了一大波后仍在补跌但波动性会加大

      商品方面1月25日全球最大的铁矿石生产商淡水河谷Vale发生溃坝事故铁矿的疯狂行情持续?#20004;?#33457;旗已将今年铁矿石价格预测上调约40%至每吨88美元普氏Platts铁矿石高级分析师王杨雯对记者称中长期走势仍要取决于巴西政府对淡水河谷的调查结果以及进一步的措施还要观察其他矿山能否在2019年?#32929;?#22240;事故而出现的4000万吨产能缺口

      债牛波动加剧

      由于去年债牛来得较为猛烈债券收益率已经大幅下行近期波动有所加剧2月26日中金所10年期国债期货主力合约收报96.920跌幅0.31%

      众多机构预计在经济下行压力下今年债牛仍将持续10年期国债收益率可能探至3%以下不过叶予璋认为期间波动性可能会加剧此外这轮债牛?#27605;?#30340;收益率可能不会下到2016年的低位即近2.6%

      目前与2016年后的逻辑不同当时存在一个特殊情况10年期国债收益率大跌至2.6%左右可谓降无?#23665;?#26080;法再赚取收益的银行就只能将债券投资交给委外机构导致委外存量创下新高而委外机构要赚取收益就通过加杠杆降信用拉久期在这一力量的推动下资产收益率只能下行他称目前委外规模开始收缩因此这股买方力量下降

      之所以早前债券随股票齐涨逻辑也不难解释以2016年后的情况为例当时是经济变好债券收益率上行到了2017年虽然经济并未向好但债券收益率还处于上升的过程中同样在经济由好变坏的过程中债券的反应也是滞后的如果收益率没跌透?#31361;?#34917;跌而且持有债券有票息这也支持机构继续持有或加仓债券叶予璋称

      吴照银也表示鉴于宽松的货?#19968;?#22659;?#31361;?#26497;的财政支出之前市场出?#33267;?0142015年那样股市债市同步上涨的情形20142015年央行6?#35859;?#24687;4?#35859;底E?#25512;动股债双双走强而2018年?#20004;?#22830;行已经5?#35859;底E?#32047;计下调准备金率3.5个百分点

      机?#35895;?#20026;债券投资者风险偏好将逐步提升就转债而言去年四季度转债已经涨过了一波未来的走势要看企业的盈利能否真正上升不过转债仍是进可攻退可守有吃票息的?#25856;ƣ?#22914;果股市持续攀升转债也有更大的上行空间此外虽然转债标的相对较小但可以质押加杠杆叶予璋告诉记者

      股?#34892;?#35266;察二季度经济数据

      债市近日的回调主要受到股市上涨的影响但股市涨势持续性又如何

      在经历了2月25日三大指数涨超5%后26日三大指数盘中宽幅震荡沪指收报2941.52点跌0.67%吴照银对记者表示市场要想形成一次较长时间的牛市需要酝酿很长时间即指数底部要长时间横盘筹码要进行充分的换手在这过程中会有多次的急涨急跌每一次急涨?#21152;信?#24066;的假象每一次急跌都有可能创新低目前股指经过2018年的大幅杀跌就快速拉起似乎横盘时间不够而更像是盘整中的急涨后续未必能够持久

      这种表象的背后逻辑是要形成一轮较长时间的牛?#34892;?#24773;通常需要经济基本面支?#29275;?#21363;企业盈利需要见底且至少能稳定但吴照银认为目前从宏观经济角度看经济似乎尚未见底且PPI工业品出厂价格仍在趋势性下行名义GDP增速仍在下滑与名义GDP增速正相关的企业盈利难以预期见底企?#21462;?/p>

      并且2月25日北上资金净流出7亿元全球最大资管机构之一贝莱德中国投资策略师陆文杰对记者表示去年新兴市场整体?#27663;?#36164;金净流出但基本面并无重大变化因此今年初外资又把中国等新兴市场配置回来至于未来是否会进一步加仓他也称这取决于下一阶段企业的盈利指引此外外资特别关注中国经济政策的效果尽管1月社融数据大幅反弹但春节前后的数据有太多季节性因素因此还需要观察后续数据此外如果减税?#26085;?#31574;落到实处企业和消费者的信心得到提振才会看到更为持续的外资流入中国经济长期的健康增长还是要靠消费者和企业信心

      吴照银也表示短时间里暴涨暴跌无论是监管层还是投资者都不愿意看到从场内融资数据也可以看出目前每天的融资余额增加并不显著7000多亿的融资余额和最近几天每天几十亿的融资增量很难看出杠杆资金跑步入场

      铁矿取决于供给变化

      铁矿是商品的代表自2018年11月以来铁矿石价格上涨已超过40%之所以其涨势如此凶猛除了全球风险偏好回升淡水河谷溃坝事故也是主因

      淡水河谷南部?#20302;?000万吨产能立刻关闭且复产尚无固定日期这相当于其10%的全年产量王杨雯告诉记者此外1月美元走弱推动美元计价的商品价格走强

      在春节期间淡水河谷事件不断发酵在现货市场休市的情况下新加坡掉期市场作为春节期间仍正常开市的市场成为部分亚洲买家紧急避险的渠道部分买家通过经纪公司在新交所买入铁矿石掉期合约推高了铁矿价格普氏IODEX铁矿指数在1月25日当天为75.2美元/吨而到了2月8日则涨至94.2美元/吨上涨超过25%在?#21482;?#24773;绪略有缓和后2月18日铁矿价格回到88美元/吨但目前整体仍居高不下

      影响后续走?#39057;?#20851;键则在于供需即这4000万吨的产能缺口能否?#32929;ϣ?#29579;杨雯称短期而言淡水河谷在马来西亚直落鲁比亚TelukRubiah港口的库存较为充沛市场参与者预期可以保证近12个月的发货此外中国各主要港口的铁矿石库存超过1.4亿吨可以为短期供应和钢铁生产需求提供缓冲

      但中长期走势仍需观察王杨雯对记者称最有可能成为南部?#20302;?#30719;石最佳替代品的国产精粉的情况较为复杂2018年中国精粉产能下降主要原因在于环保要求趋严国产矿石运作灵活开工速度快但最终是否能够弥补缺口还需要看环保政策的变化她告诉记者

      就时间节点而言3月15日供暖季结束此后能否复产一要看政策变化二要看地矿能否复产但问题还在于作为买方的钢厂目前似乎没有很高的购买积极性此前螺纹钢的累库仍然较高?#19968;?#24314;开工的速度仍然?#19979;?/p>

      特色专栏

      热门推荐
      35ѡ7ͼ

    2. <dfn id="w7eev"></dfn>

    3. <ins id="w7eev"><pre id="w7eev"></pre></ins>

      1. <span id="w7eev"><legend id="w7eev"></legend></span>
        <u id="w7eev"><pre id="w7eev"><progress id="w7eev"></progress></pre></u>

      2. <dfn id="w7eev"></dfn>

      3. <ins id="w7eev"><pre id="w7eev"></pre></ins>

        1. <span id="w7eev"><legend id="w7eev"></legend></span>
          <u id="w7eev"><pre id="w7eev"><progress id="w7eev"></progress></pre></u>