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      投资大咖是如何养猪喂鸡的

      记者 赵明超 王彭  编辑 吴晓婧

      鸡像鹰一样飞猪已飞到半空中这不是科幻片中的场景这是过去几个月来养殖股的走势

      Choice资讯统计数据显示2019年以来截至上周五养殖概念指数已经飙涨了39.75%其中春节长假之后的10个交易日大涨了24.77%

      如何看待此轮养殖股大涨行情后市会如何演绎上证报记者日前采访了三位对养殖行业有着深入研究?#20197;?#21435;年就深度布局的基金经理他们分别是安信基金权益投资部总经理张竞国泰基金基金经理及事业部负责人程洲万家成长优选混合基金经理李文宾

      在最低迷时逆势布局

      上证报记者您在投资养殖板块时有哪些心得体会如何把握买点什么时候卖出

      李文宾其实在判断生猪产能在加速去化时投资机会就已经出?#33267;ˡ?#20294;这个时间点看得相对比较长较难准确判断未来猪价具体在什么时候开始反弹也较难判断猪价是否还会有反复因此在投资养猪股时也需要注重长期投资着重把握行业产能去化趋势不过分关注短期猪价的涨跌卖出时点会参考头均市值每头猪对应的公司市值以及市场情绪来综合作出

      程洲?#20309;?#36890;常是在行情最低迷的时候买入养殖股这个时候养殖上市企业的价值被市场低估当周期到来时养殖股通常会呈现板块性的机会因此标的方面涉及养殖的都可以做积极配置卖出的时点一般会选择行业的景气高点也就是遵循周期股的投资逻辑高估值买入低估值卖出

      上证报记者在养殖板块中有猪肉白羽鸡饲料等细分行业您?#26149;?#21738;些领域

      张?#28023;?#26681;据前述判断我们认为包括鸡等在内的替代品行业都会受益

      李文宾当前时点?#26149;?#29983;猪养殖和白羽鸡养殖板块生猪养殖是产能去化逻辑而白羽肉鸡整体供给?#20013;?#20943;少替代需求增加后市同样?#26149;֙?#29983;猪产能在加速去化行业饲料销量在减少因此目前饲料行业的投资时机尚未到来

      程洲目前最?#26149;?#30340;领域还是生猪养殖这是行业边际向上变化最大?#26131;?#26377;可能超预期的板块从长期看我国生猪养殖行业拥有上万亿元的市场空间目前行业集中度仍然非常低龙头公司的市场份额才3%左右而美国龙头公司的市场份额超过13%此外畜禽养殖板块通常会产生共振在猪价上涨背景下鸡肉消费会有替代效应因此禽养殖板块也值得配置

      养殖板块行情尚未结束

      上证报记者过去几个月来尤其是春节长假之后养殖板块涨势凌厉其背后的推动力是什么

      张?#28023;?#20859;殖板块上涨的推动力是春节长假后猪价不跌反涨屠宰企业收猪困难存栏去化过程比想象的更快周期反转时点由预期的今年下半年提前至三四月份

      李文宾春节长假后猪价异常上涨市场认识到经过?#20013;?#21435;产能生猪市场已经到了供需临界点随着猪周期拐点的到来加上市场风险偏好的提升春节长假后养殖板块开始加速上涨

      程洲养殖板块上涨的核心推动力是猪周期拐点趋势逐步确立春节长假后的一周内猪价较节前上涨了10.4%表明行业供给开始出现偏紧趋势农业部的能繁母猪存栏数据显示今年1月环比下滑3.6%是有数据统计以来的最大月环比降幅表明当前行业产能快速去化在猪价上涨?#23433;?#33021;还在快速去化的背景下猪周期的拐点越来越明确市场因此加大了对养殖股的配置

      上证报记者您认为目前养殖板块走势对行业未来是否已经作了充分的预期当前行情是船至中流还是接近?#37319;?/p>

      李文宾?#20309;?#20204;判断行业预期并未充分反?#24120;?#32929;价仍有上涨空间从头均市?#36947;?#30475;和之前周期高点时头均市值在1万元以上相比当前时点还有上涨空间生猪板块的投资逻辑还没有发生改变虽然股价暴涨超预期但我们判断行情并未结束

      程洲养殖股投资一般分为两个阶段第一阶段为产能去化拐点逻辑逐步清晰的阶段第二阶段为价格拐点到来开始呈现趋势性上涨阶段目前正处于第二阶段刚开始的时候猪价上涨才刚刚开始养殖板块的行情尚未结束但是由于短期涨幅过大养殖板块需要休整并等待相关上市公司后续出栏数据和猪价的走势

      把握好布局节奏

      上证报记者您是如何把握养殖板块的投资机会的

      张?#28023;?#22312;我看来养殖板块属于和价格显著相关的周期股在周期产能发生变化时价格会大幅变动具体可以分为产能周期产量周期/价格周期盈利周期三个阶段其中产能周期是重仓的最佳时机但需要自下而上地深入研究以事实为基础并将此作为投资的主要框架对行?#21040;?#34892;细分研究跟踪其产能周期过程

      由于市场对猪肉的需求是刚性的只要能繁母猪超?#32771;?#23569;一定会导致产能周期到来推高猪肉价格从投资时点看要跟踪第一阶段周期的变化情况这是最好的投资阶段

      从历史上看第二阶段猪肉价格上涨的时候养殖板块往往表现最好阶段收益率很高但这个阶段很难把握往往在猪价没有见顶盈利没有出现非常明显好转的时候股价已经涨得差不多了

      李文宾生猪养殖是周期性行业通常在能繁母猪存栏数据见顶开始回落时预示着新一轮周期将会在未来某个时刻到来在产能去化期间生猪价格一般?#20013;?#19979;跌但股票的投资机会已经提前出现对周期所处位置的前瞻性判断很重要行业数据主要是用来跟踪产能去化幅度以及判断当前时间点在周期中所处的位置

      程洲对行业数据的跟踪是必不可少的并据此作出前瞻性的判断然后进行布局2018年上半年猪价跌到2010年以来历史最低水平整个行业深度亏损我们观察到这期间淘汰母猪屠宰量逐步上升母猪价格大幅下降以及农业部公布的能繁母猪存栏数据加速下滑这时基?#31350;?#20197;判断行业底部即将出现进入布局阶段

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