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      上调全年经济增长预期 信心指数年内首次高于50

      [生产回暖物价上涨增长方面随着节后企业陆续复工3月生产活动有所加快或带动3月PMI出口同比和工业增加值同比回升物价方面受猪瘟影响3月猪价上涨较快或带动CPI同比上升至2.5%PPI同比也有望小幅回升]

      本次调研中首席经济学家们将2019年度GDP增速的预期均值由上季度末的6.28%上调至6.31%19位经济学家对2019年一季度GDP增速也进行了预测其中近八成的经济学家均认为第一季度GDP增速将较上季度放缓其余经济学家预计这一数据将较2018年第四季度的GDP增速保持稳定

      2019年4月第一财经首席经济学家信心指数为50.08是今年来首次高于50线

      在具体的指标预测方面3月新增贷款社融数据以及M2增速均将较上月上升消费将低于上月CPI和PPI同比增速则有所上升固定资产投资增速较上月上升3月贸易顺差增加

      经济学家们预计4月底人民币对美元中间价为6.70对年底人民币对美元中间价的预期则从上月底的6.76上调至6.75

      信心指数

      今年首次高于50线

      信心指数(2019年3月)

      平均值50.08

      最大值50.6

      最小值49.2

      4月第一财经首席经济学家信心指数为50.08今年以来首次高于50线荣枯线本月参与该项指标预测的经济学家中民生银行温彬给出了最乐观的预估值50.6西班牙对外银行夏?#25351;?#20986;本次信心指数预测值的最低值49.2

      祝宝良表示2018年下半年以来的经济增速减缓表现为消费和基建投资?#38470;担?#28040;费?#38470;?#19982;居民杠杆率达到较高水平开始挤出消费有关也与股市下跌后财富效应有关目前看出口开始减缓消费回升缓慢货币政策对刺激出口和消费作用有限基建投资受到资本金和融资的约束增长?#25351;?#21183;头慢于以往因此自二季度起的经济回升会较为缓慢宏观政策力度和节奏要维持目前的?#21050;?#24182;保持耐心

      管清友认为受主要经济体经济增速放缓影响外需出口承压房地产市场不太景气基建拉动作用有限整体固定资产投资预计不太乐观宏观政策整体偏宽松货币政策虽不至于大水漫灌?#20445;?#20294;也会出现边际宽松后续?#24213;?#21487;期财政政策持续发力专项债成为重要的突破口规模增加发行时间前移

      GDP

      上调2019年GDP增速预期

      本次调研中首席经济学家们将2019年度GDP增速的预期均值由上季度末的6.28%上调至6.31%中位数为6.3%高于上季度末时给出的预期值6.28%所有经济学家均认为2019年中国经济发展增速将较去年放缓最低可能会放缓至6%

      同?#20445;?#26377;19位经济学家对2019年一季度GDP增速进行了预测其中近八成的经济学家均认为一季度GDP增速将较上季度放缓其余经济学家们预计这一数据将较2018年四季度的GDP增速保持稳定

      王涵表示今年政策宽松的力度较大可能推动经济在二季度末到三季度企稳减税降费2万亿元社融增速在1月份就明显反弹这是比较超预期的同?#20445;由?#34701;到经济可能有3个月左?#19994;?#28382;后增值税减税从4月开始实行社保降费从5月开始减税降费更多在二季度开?#27982;?#26174;体现因而宽松政策的效果可能在二季度会更清晰显示出来

      物价

      CPI和PPI同比增速均上升

      CPI%PPI%

      平均值2.320.48

      最大值2.61.2

      最小值1.40.1

      3月CPI同比增速与PPI同比增速将于本周公布调研结果显示经济学家们对CPI同比增速的预测均值为2.32%较统计局公布的2月值1.5%上升0.82个百分点参与调研的21位经济学家中新时代证券潘向东德商银行周浩和瑞穗证券周雪给出了最大的预测值2.6%而最小值1.4%来自西班牙对外银行夏乐

      3月PPI同比增速的预测均值为0.48%高于统计局公布的上月值0.1%其中预测最高值1.2%来自如是金融研究院管清友而最低值0.1%则来自西班牙对外银行夏乐

      招商银行丁?#19981;?#34920;示猪肉价格仍将是未来CPI的主要支撑因素但整体来看在终端需求较弱及减税降费刺激非食品价格下滑的作用下全年CPI难以大幅走高全年来看PPI整体仍会维持在弱势震荡区间这将使得企业实际融资成本面临上行压力盈利增速也将受到拖累

      2月最佳预测经济学家3月预测CPI

      温彬2.2%

      许思涛2.2%

      2月最佳预测经济学家3月预测PPI

      鲁政委0.4%

      汪涛0.6%

      许思涛0.5%

      社会消费品零售总额

      消费低于上月

      社会消费品零售总额增速%

      平均值8.16

      最大值8.6

      最小值6.2

      调研结果显示3月社会消费品零售总额同比增速预测均值为8.16%低于上月8.2%数据其中8.6%的最大?#36947;?#33258;交通银行连平瑞银集团汪涛和兴业银?#26032;?#25919;委如是金融研究院管清友给出了最小值6.2%

      民生银行?#24179;?#36745;预测尽管随着1~2月商品房销售转负居住类消费增速或将继续回落但多项因素会对消?#30740;?#25104;有力支撑其一春节过后服务消费增速会有所回落餐饮收入基本生活类商品增速会有所回升其二汽车销售逐步回稳加之基数效应减弱汽车消费降幅将有所收窄其三3月国内成品油价格小幅上调会带动石油及?#30772;?#31867;消费增加此外中央及地方陆续出台了一系列政策措施改善居民消费能力和预期综合考虑预计3月社会消费品零售总额同比增长8.5%较1~2月上升0.3个百分点

      2月最佳预测经济学家3月预测社会消费品零售总额

      程实8.3%

      陆挺8.2%

      工业增加值

      高于上月

      工业增加值增速%

      平均值5.72

      最大值6.4

      最小值5

      调研结果显示3月工业增加值同比增速预测均值为5.72%高于统计局公布的上月值5.3%其中如是金融研究院管清友给出了最小值5%新时代证券潘向东给出了最大值6.4%

      海通证券姜超表示?#25351;?#20135;量增速上行发电耗煤增速改善3月上旬重点钢企?#25351;?#20135;量增速8.8%较1~2月增速明显上?#23567;?#21463;去年同期低基数影响3月前29天发电耗煤同比增速较1~2月回升转正至3.8%整体来看3月工业生产短期改善

      2月最佳预测经济学家3月预测工业增加值

      鲁政委5.6%

      固定资产投资增速

      较上月有所上升

      固定资产投资增速%

      平均值6.26

      最大值6.6

      最小值5.7

      经济学家们预计3月固定资产投资增速均值为6.26%较统计局公布的上月值6.1%上升0.16个百分点其中渣打银行丁爽给出了最高值6.6%海通证券姜超给出了最低值5.7%

      新时代证券潘向东表示固定资产投资方面今年1~2月中国建筑业新签合同额累计同比增速大幅回升至13.5%发改委项目审批加速预计1~3月基建投资增速继续回升房地产投资方面前期土地成交放缓土地购置费增速或继续回落1~2月施工面积增速回升与2018年竣工面积处于低位有关后续或随新开工增速放缓从而拉低建安工程投资增速预计1~3月房地产投资增速高位回落?#24674;?#36896;业投资方面由于前期工业企业盈利放缓以及终端需求不强1~3月制造业投资增速可能下滑综合来看1~3月固定资产投资增速或小幅回落

      2月最佳预测经济学家3月预测固定资产投资累计增速

      丁爽6.6%

      房地产开发投资

      低于上月

      房地产开发投资增速%

      平均值10.88

      最大值12.3

      最小值10

      调研结果显示3月房地产开发投资累计增速的预测均值为10.88%较统计局公布的1~2月值11.6%?#38470;?.72个百分点参与调研的经济学家中摩根士丹利华鑫证券章俊给出了最高值12.3%工银国际程实交通银行连平和德勤中国许思涛给出了最低值10%

      交通银行连平表示年初以来房地产销售面积新开工面积到位资金增速均显著下滑随着土地购置费支出减少房地产开发投资增速可能逐渐?#38470;担?#39044;计在10%左右

      外贸贸易顺差增加

      贸易顺差亿美元

      平均值58.27

      最大值436.7

      最小值-171

      经济学家们预计3月出口数据将由2月的公布数据-20.7%上升至4%进口数值预期为-0.06%稍高于2月数据官方公布值为-5.2%贸易顺差将会由2月的41.2亿美元增加至58.27亿美元这一预测将在本周得到确认

      潘向东表示对外贸易方面2018年春节在2月16日节后减少出口的效应被3月分担拉低2018年3月出口金额而2019年春节在2月初节后减少出口的效应基本落在2月3月出口金额或将显著回升叠加低基数影响预计3月出口同比增速大幅回升节后企业补库存增加进口春节错位或导致2019年3月进口金额环比弱于2018年同期从开工季情况来看需求较为疲弱同?#20445;?#38889;国对中国出口增速持续下滑或预示中国内需疲弱但大宗商品价格回升对进口金额有所支撑量缩价升预计2月进口增速下?#23567;?/p>

      新增贷款

      较上月增加

      新增贷款亿元

      平均值12398.81

      最大值14000

      最小值9500

      经济学家们预计3月新增贷款将较2月数据官方数据为8858亿元增加至12398.81亿元

      交通银行连平表示2月由于季节性因素信贷增量回落3月信贷增量将?#25351;?#24120;态刺激信贷增长的主要积极因素在于财政政策逐渐发力但短期内可能仍难以带动信贷增速的快速反弹原因主要在于近期地方债发行逐渐提速分流银行部分可贷资金加之又逢季末时点考核相关审慎指标对于偏离度的要求以及流动性相关指标都会对信贷增速快速上升形成制约因此3月的信贷增量约1.3万亿元增速大概率会维持在13.4%附近

      社会融?#39318;?#37327;

      较上月增加

      社会融?#39318;?#37327;万亿元

      平均值1.76

      最大值2.12

      最小值0.75

      调研结果显示3月社会融?#39318;?#37327;预测均值为1.76万亿元高于央行公布的2月数据0.703万亿元其中渣打银行丁爽给出了最大值2.12万亿元如是金融研究院管清友给出了最小值0.75万亿元

      兴业银?#26032;?#25919;委表示社会融资规模方面3月企业债券融资规模较2月提高地方债发行节奏仍然较快此外每年季末贷款核销规模往往出现季节性的上升总体来看3月社融规模可能提高至2万亿元左右

      M2增速较上月上升

      同比%

      平均值8.18

      最大值8.5

      最小值7.8

      经济学家们预计3月M2同比增速将从央行公布的2月水平8%上升至8.18%其中如是金融研究院管清友给出了最大值8.5%新时代证券潘向东给出了最小值7.8%

      招商证券谢亚轩预计3月M2同比增速回升至8.3%M1同比增速进一步上至2.5%信贷投放约1.35万亿元新口径社融规模约2.1万亿元分结构来看M0同比增速大幅低于前值实体和非银金融机构存款余额同比增速则均小幅高于前值实体部门中家庭部门存款余额同比增速低于前值政府和非金融企业存款余额增速则均高于前值与货币供给情况相?#30130;?#26032;口径下2月社融余额同比增速小幅回落至10.1%前值10.4%贷款余额同比增速与前值持平高频数据显示商品价继续强势考虑到基数问题3月同比高于2月

      2月最佳预测经济学家3月预测M2

      姜超8.3%

      利率&存款准备金率4月央行利率与存准水平调整可能?#32422;?#23567;

      给出存贷款基准利率预测的19位首席经济学家普遍认为到2019年4月末存贷款基准利率均不会发生变化此外有三位经济学家预计存款准备金在4月内存在下调可能其他经济学家均表示下调存准的可能?#32422;?#23567;

      丁?#19981;?#34920;示央行下调公开市场利率或许还需等待过早降息可能会加剧结构性问题导致资金淤积在低风险部门当前时间点可能不是下调政策利率的最佳时期但如果二季度经济增速下滑压力进一步增大不排除央行提前下调的可能

      汇率

      经济学家们上调年末汇率预期

      汇率2019年中汇率2019年底

      平均值6.706.75

      最大值6.97

      最小值6.66.5

      经济学家们预计4月底人民币对美元将由3月底数据3月29日人民币对美元中间价为6.7335升值至6.70对年底人民币对美元中间价的预期则从上月底的6.76上调至6.75

      连平表示人民?#19968;?#29575;窄幅震荡近期的美联储议息会议超预期鸽派但美元指数很快收复失地意味着短期内看多美元的力量仍占上风随着一季度糟糕天气影响退去美国短期经济数据进一?#36739;?#28369;幅度可能有限最新的美国消费者信心指数和投资者信心指数小幅上升而欧元区经济可能进一?#36739;?#28369;欧元可能继续疲软加之土耳其里拉阿根廷比索等新兴市场货币暴跌导?#29575;?#22330;避?#28072;?#32490;上升预计4月美元指数可能震荡中小幅上升,人民?#19968;?#29575;可能继续维持窄幅波动

      官方外汇储备高于上月

      3月底官方外汇储备公布值为30987.6亿美元与经济学家们的预测基本持平预测值为30981.39亿美元

      ?#24179;?#36745;认为汇率因素方面3月美元指数上涨1.07%主要非美元货?#19968;?#29575;涨跌互现其中日元对美元升值0.48%欧元英镑分别对美元贬值1.34%1.72%导致我国外汇储备中非美元计价部分折算成美元计价后形成一定估值损失利率因素方面3月主要国家国债收益率下跌价格上升使得外汇储备账面价值上升结售汇方面1~2月银行结售汇月均逆差较2018年下半年月均水平大幅收窄87%远期结售汇签约连续6个月保持顺差表明在汇率预期稳定背景下市场主体结售汇趋于理性资本流动形势稳?#36739;?#22909;对外汇储备的支撑作用较强预计3月末我国外汇储备规模为30922亿美元环比增加20亿美元

      政策稳增长政策仍将继续

      工银国际程实表示2019年开年至今中国资本市场破冰回暖人民?#19968;?#29575;重返稳态政策面的持续发力已经推动预期面的初步修复但是1~2月金融数据波动剧烈基本面的信号依?#36745;?#20081;面对复?#26377;?#21183;当前稳增长政策已突破瓶?#20445;?#27491;处在效力上升期财政政策后劲充沛货币政策的内外部约束消解为稳增长提供了扩展空间2019年中国经济总需求虽能企稳但尚不足以开启内生性的强劲反弹外部风险冲击虽有缓和但是隐?#21152;?#22312;稳增长政策开弓没有回头箭有望贯穿2019年全年

      宏观经济热点问题预测与判断

      当地时间3月21日美联储决定将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%~2.5%并计划9月份结束缩表本次调研中有8位首席经济学家认为3月美联储议息会议标志着美国货币政策由鹰转鸽?#20445;?#26377;4位首席经济学家表示此次美联储议息会议传递了较市场预期更为鸽派的信号但并不意味着美联储货币政策的转向?#20445;?#20182;们均认为美联储此举将一定程度上缓解我国货币政策的外部约束并缓解人民?#19968;?#29575;压力

      许思涛表示鉴于市场对美联储姿态的期望从鹰转向鸽?#20445;?#20013;国央行在宽松货币方面有更大的政策余地如下调存款准备金率

      特色专栏

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