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      通胀预期升温调查

      本报记者 董鹏 成都报道

      通胀预期升温调查

      3月末4月初一般商品价格出现持续上涨经济在逐步改善需求回升除了商品价格上涨外猪周期上涨已经开启未来猪肉价格上涨叠加商品价格上涨将进一步推升市场通胀预期市场普遍?#26376;?#19978;要公布的CPIPPI数据期望甚高而通胀的回升必将对债市造成压力导致收益率上行

      导读

      供给端弱化需求端发力不足的窗口期?#20445;?#20170;年工业品将整体维持?#34892;?#36816;行难以出现过去两年的趋势性上涨这无疑为年内PPI的持续好转带来了更多变量度过3月4月的阶段性拐点后难保后期不会出现反复

      WTI原油突破60美元螺纹钢期货刷新年内新高华东和西南等地水泥价格上调随着4月份基础工业品的回暖PPI指数或迎来阶段性拐点

      截至4月9日文华工业品指数报于160.23点逼近年内高点该指数构成包括了铜钢材和原油等一揽子国内商品该指数今年3月始终保持下滑直至4月初才开始止跌反弹这并不利于今年3月PPI数据的反弹

      21世纪经济报道记者注意到各家券商机构普遍认为3月PPI同比增速将有所回升只是所预?#39057;?#22238;升幅度有高有低如浙商证券预计3月PPI增速可能回升至0.2%-0.3%中信建?#23545;?#35748;为3月PPI同比增速预计回升0.5个百分点至0.6%左右

      不确定因素同样存在现阶段工业品上涨的驱动力正从供应端向需求端切换只是需求端启动尚不明显这不利于工业品PPI指数的长期走强

      今年工业品持续走稳的条件不够充分所以只能定义为阶段性好转中大期货首席经济学家景川4月9日指出

      工业品暂迎反弹

      PPI指数包含燃料有色和建材等9大类商品无一不是上游的基础原材料从近两年影响PPI的主要变量来看主要集中在原油黑色有色和化工等行业

      原油作为商品之王部分机构亦将其纳入到PPI预测模型中而今年4月国际油价却迎来一波明显反弹

      截至发稿前Brent原油续刷年底新高至71.24美元/桶本月涨幅达到5.49%同期WTI原油升至64.6美元/桶附近本月累计涨幅达7.34%

      国际油价的上行将直接带动整个石化行业成本的抬升进而刺激下游化工品价格上调不过这其中存在一定滞后性

      反观国内黑色系商品近期亦迎来小阳春行情

      4月9日文华螺纹钢指数盘中涨至3866点刷新了今年2月的年内高点同样处于反弹的还包括同产业链的焦炭和铁矿石只是由于驱动力不同价格反弹幅度存在一些差异

      对此业内早有预?#23567;?#20170;年3月钢铁流通企业销量明显回升库存去化明显改善同时结?#31995;?#26102;市场采购意愿来看今年4月行业需求向好的局面仍会延续兰格钢铁研究员徐莉颍指出

      她提供的数据显示兰格钢铁统?#39057;?#20170;年3月钢铁流通业PMI总指数为54.5环比上升5.8个百分点这一水平十分接近2017年2月的高点彼时国内钢价正处于强势上行阶段

      由于同属建材行业均受到基建带动影响又叠加旺季来临因素水泥行业也迎来了季节性调价

      3月下旬到4月上旬下游需求已经基本恢复华东西南?#31361;本?#20986;现了不同程度的上涨其中华东地区经过两次上调后熟料水泥每吨价格分别上调40元和60元河南地区累计涨幅也达到了每吨30元?#30475;?#36164;?#31471;?#27877;行业分析师侯?#33267;?#20171;绍称

      以全国PO 42.5散装水泥市场均价为例4月至今均价为438.9元/吨环比上涨1.38%同比上涨4.39%

      与往年不同的是今年价格基数每吨超过400元往年则多在300元左右近期能够实现上调并不容易

      相比之下铜铝和锌等有色金属走势相对平稳至少可以保证不对PPI指数形成?#22909;?#25302;累效果

      PPI拐点持续性待定

      从文华工业品指数运行来看今年3月短暂冲高到161.28点后一路回落这并不利于3月PPI数据的走强

      1月2月基建发力弱于预期需求未能完全释放使得建材价格出现一定回落若仅考虑几个主要工业品对PPI的带动影响预计3月份数据难以出现明显增长景川表示

      不过可能由于前期基数较低春节因素各家卖方机构普遍认为3月PPI数据有望改善

      浙商证券认为3月原材料购进价格指数53.5%在前期回升5.6个百分点的基础上继续回升1.6个百分点出厂价格指数51.4%上升2.9个百分点至荣枯线以上因此3月PPI增速可能回升至0.2%-0.3%

      中信建?#23545;?#22522;于行业高频数据测算3月PPI环比增速约0.2%结合基数因素看3月PPI同比增速预计回升0.5个百分点至0.6%左右

      考虑到上述工业品集体涨价的现状4月PPI数据有望强于3月进而迎来阶段性拐点但是仍无法就此确立年内低点因为工业品上涨的基础并不牢靠

      以原油为例剔除OPEC后续是否延续减产计划等因素外美联储表示2019年剩余时间不加息已经说明当地经济开始走弱这可能会对原油需求带来?#22909;?#24433;响目前Brent原油70美元/桶的价格也处于近5年的相对高位

      国内工业品的需求端也未大规模启动难以成功?#24433;?#20379;应端形成新的驱动力

      地产投资增长不错但是销售数据不是很理想这是因为去年新开工项目滞后到了今年一季度体现并未形成对下游的?#34892;?#20256;导景川称

      另一个?#38468;?#26159;多个工业品在期货市场上的远期?#26174;?#36739;近期?#26174;?#22788;于贴水?#21050;?#36825;从侧面也说明了下游需求未大规模启动

      在他看来供给端弱化需求端发力不足的窗口期?#20445;?#20170;年工业品将整体维持?#34892;?#36816;行难以出现过去两年的趋势性上涨

      这无疑为年内PPI的持续好转带来了更多变量度过3月4月的阶段性拐点后难保后期不会出现反复 林虹

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