• <dfn id="w7eev"></dfn>

  • <ins id="w7eev"><pre id="w7eev"></pre></ins>

    1. <span id="w7eev"><legend id="w7eev"></legend></span>
      <u id="w7eev"><pre id="w7eev"><progress id="w7eev"></progress></pre></u>

      债市违约频闹心 监管层多维防风险

          本报记者 王丹 上海报道

          上市公司密集出现债务违约事件已然成为上半年资本市场的热点事件统计数据显示截至5月24日今年以来共有19只债券发生违约涉及金额超150亿元

          实际上在中国资本市场债券违约并不是新生现象据海通证券统计2014年以来的集中爆发期就有三个但这轮违约虽然数量相比债市存量规模依然很小风险亦可控市场反应却明显更为闹心

          必须承认债券市场内外部环境已发生较大变化这也是最近交易所修订公司债上市规则?#38393;?#35201;原因?#20445;?#19978;交所债券部相关负责人近日向21世纪经济报道记者表示目前上交所正在多措并举防控化解市场风险

          这轮违约不一样

          从今年以来的这轮债券违约情况看新增违约主体中民营上市公司明显增多这是与以往违约潮不同的地方

          作为公众公司信披公开加上舆论发酵违约的负面冲击加大金融机构愈发嫌贫爱富市场更倾向于低风险高等级债券而风险偏好低的投资者则出逃债券型基金等?#20445;?#19968;位受访的公募债券型基金经理表示

          上市公司一般?#38469;?#30408;利能力较强的行业精英且融资方式多样除了发信用债外还可以增发配股发可转债大股东股权质押借款等所以一直以来上市公司债务违约并不多见

          据好买基金研究中心统计2014年至2017年共有4家上市公司债券违约但今年半年不到的时间即已追平了过去四年总和

          不仅如此引发本轮债券违约的原因与前些年也有不同

          富达国际固定收益基金经理黄嘉诚分析道今年四五月份这轮违约一大触发点在于去杠杆带来金融收紧从而加剧了规模较小企业的流动性问题

          违约的这些公司在公开市场上很难发行新的债项以偿还旧债银行取消了给他们的备用信贷尤其是小型银行不愿放贷此外有的公司应收账款无法回笼因此出现资金链断裂导致流动性紧张甚至违约黄嘉?#29616;?#20986;

          当然近期发生信用违约的企业自身在财务杠杆债务结构方面也确有问题还有市场分析人士认为上市公司债务违约增多与股市融资政策调整?#32422;?#38663;荡?#21482;?#30340;走?#36139;?#26377;关系

          公开信息显示除了债市其实今年上市公司大股东股权质押违约更多单是5月份就有多家上市公司传出股权质押遭强平的消息

          对此一位上市公司董事长向21世纪经济报道记者坦言由于实业出身对资本市场并不熟悉办理股权质押时从未想到过会出现爆仓危机现在算是受到了教训

          刚?#19968;?#24819;中的意外

          今年5月债市甚至出现3A评级的债券到期不能偿付本金和利息的违约事件在诸多市场人士看来这又是一个新的现象即初?#35745;?#32423;为3A的债券首次违约

          好买基金研究中心分析师向记者表示这标志着债券市场初始3A级债券不会违约的时代成为了历史任何潜规则任何历史经验在新的金融监管环境下都将逐渐失效?#20445;?#20182;还指出今年以来先后出现了两起省级城投公司风险事件这意味着有地方政府支持也不是没有风险地方政府的刚兑意?#20817;部?#22987;发生动摇

          一直以来债券市场的投资者大多都怀着刚性兑付的信仰?#20445;?#21363;使现在资管新规已经落地仍有部分投资者幻想监管层基于保护中小投资者利益考虑会妥?#36139;?#20184;事实上此前确实如此以11超日债为例2014年这只债券发生实?#24066;?#36829;约成为首只打破刚性兑付的公募债券但后来由于发行人成功引入重组方最终对债权人还是完成了全额兑付

          但现在必须认识到监管层已坚定了打破刚兑的决心最近多家上市公司?#36824;现?#27490;上市也是一个标志?#20445;?#26377;深圳私募基金经理分析表示

          原来是闭着眼睛买债投资者?#21450;?#20538;券当作是固定收益类的低风险产品但这?#20013;?#29992;违约特别是上市公司债券违约让大家突然意识到投资债券或债券基金也并非低风险

          一位近期踩雷基金的投资者于先生说投资债券基金三年多从未经历过净值一天跌去5%直到最近才补充了一些知识不仅了解到踩雷违约债券的风险外还知道了若债券与违约上市公司股票一起停牌则可能面临流动性风险

          多维度防范风险

          有接近监管层的人士向记者透露当债券违约后时常会有投资者强烈质疑交易所的审核工作及中介机构的尽职调查

          对此一位接受采访的法律研究人士指出债券违约不能简单盯住个案本身更不能认为就是交易所审核不严所致虽然交易所负有?#26376;?#30417;管职责但主要工作是文本审核与形式审核重在关注合法合规并提示信息披露风险投资者最需要防范的应该是发行人刻意造假或者中介机?#20849;?#23613;职

          近日记者旁听了上交所公司债券审核现场当时正是重要的专?#19968;?#29615;节上会的是一只小公募公司债整个流程先是预审员向专?#26131;?#27719;报发行人的基本情况并重点针对与偿债能力有关的长期股权投资有息负债外部信用评级营业销售金额各类应收及应付账款等情况分门别类做了介绍讨论接着多位与会专家进行具体问询再表态是否同意审核通过这单公司债被要求补充与应付账款有关的信息披露及与之有关的分类指标

          据与会的专家介绍公司债发行审核从最初的材料受理到文本审核再到反馈会?#32422;?#19987;?#19968;?#29615;节都需严格履行流程只有审核人员一致通过后才能封卷

          据富达国际统计中国市场的违约率目前只有0.1%-0.2%仍然低于许多地区和市场上交所方面也表示整体风险可控

          但是在风险防控方面相关各?#20132;?#26159;在积极地进?#23567;?#26597;缺补漏工作如2017年3月与2018年2月上交所分别发布实施了上交所公司债券存续期信用风险管理指引试行及关于进一步加强债券存续期信用风险管理工作有关事项的通知

          近日其又对公司债上市规则进行了修订补充以强化债券准入端监管规范债券市场全流程管理

          具体举措包括专设上市预审核?#38381;?#33410;明确债券预审核的权限申请文件要求?#26376;?#30417;管权限及期后事项报告的要求并将?#26376;?#30417;管对象范围扩大至发行人控股股东实际控制人发行人董事监事高级管理人?#34987;?#23653;行同等职责的人员

          此外为债券上市提供服务的律师事务所会计师事务所等证券服务机构也将顺应准入端监管需要投资者保护方面则提出完善债券持有人会议?#25165;贫?#31561;编辑郑世凤

      独?#26131;?#26639;

      热门推荐
      35ѡ7ͼ

    2. <dfn id="w7eev"></dfn>

    3. <ins id="w7eev"><pre id="w7eev"></pre></ins>

      1. <span id="w7eev"><legend id="w7eev"></legend></span>
        <u id="w7eev"><pre id="w7eev"><progress id="w7eev"></progress></pre></u>

      2. <dfn id="w7eev"></dfn>

      3. <ins id="w7eev"><pre id="w7eev"></pre></ins>

        1. <span id="w7eev"><legend id="w7eev"></legend></span>
          <u id="w7eev"><pre id="w7eev"><progress id="w7eev"></progress></pre></u>