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      债券违约交叉感染贷款 银行资产质量再受威胁

      杨佼

      大幅抬升的债券违约风险可能正在成为银行资产质量新的威胁

      5月10日早间江南化工公告称此前公司收到杭州银行合肥分行告知函后者于5月3日晚间自公司募集资金三方监管账户中划扣2.11亿元目前该事项已妥善解决专户余额已恢复至原有金额

      不同于江南化工的股东出?#33267;?#21160;性危机但并未形成实质性违约2018年以来已有19只债券实质违约这些涉及企业除了债券违约还面临巨额贷款偿还压力部分企业债券违约的同时贷款也已同时违约此外在一些企业违约中银行既提供了贷款还是债券承销方

      债券违约多少都会对贷款产生影响?#24065;的?#20154;士对第一财经称估计今年违约还会在高杠杆高负债的企业局部爆发进一步抬升风险影响银行表内贷款自营资金配置的债券但对于高风险的债券银行早有预料已提足拨备贷款逾期总量相对有限同时由于是局部风险也不会造成银行坏账大幅上升

      债券违约冲击贷款

      债券是银行表外业务违约的处理方式和贷款不同也不会影响表内资产质量平安证券首席策略分析师魏伟对第一财经称

      虽然债券违约不会直?#26377;?#25104;表内不良贷款但债券违约的企业资金往往极其紧张融资能力下降一旦债券违约风险必然向贷款传导银行对企业风险发生后的态度也能看出债券违约对贷款安全的威胁

      江南化工募集资金被划扣?#21892;?#32929;东盾安集团引发5月2日盾安集团被曝发生流动性危机对外债务总额达450亿元不过发酵数天之后?#36136;?#24050;出现暂时缓和迹象5月9日盾安集团10亿元超短融债券17盾安SCP008已提前完成兑付

      与盾安集团只是出?#33267;?#21160;性危机并未实质违约不同2018年至今已有凯迪生态四川煤炭神雾环保等发行的19只债券出?#36136;?#36136;性违约合计金额超过130亿元而不少公司在债券违约的同时还有大量银行表内贷款逾期

      企业资金出?#23435;?#39064;肯定会影响偿还能力多多少少都会对贷款产生影响?#34987;?#21335;某股份制银行人士说债券违约会与贷款互相加强如果没?#34892;?#30340;资金进入存在形成连环违约的可能

      这种风险在部分债券违约的企业身上已有所反映5月7日凯迪生态的中票11凯迪MTN1发生实质性违约违约金额本息合计6.98亿元

      截至目前尚未有凯迪生态贷款违约逾期的消息根据凯迪生态三季报披露截至2017年9月底该公司短期长期贷款余额就分别达37.7亿元64.5亿元一年内到期的非流动负债34.7亿元应付账款其他应付款分别为11.7亿元6.9亿元

      同期公司账面货币资金只有29.4亿元而上述主要债务金额总计超过155亿元达到当期货币资金的5倍以上而且其中合计72.4亿元的短期借款非流动负债将在接下来的3个多月时间里全部到齐违约风险不容小觑

      更?#29616;?#30340;是一些企业债券违约贷款逾期已经同时出现就在5月7日*ST中安也发生债券违约违约本息合计9441万元此前其贷款就已出现逾期根据4月25日披露最近12个月内该公司累计诉讼金额已达7.5亿元其中包括两家银行涉及金额共计约2.11亿元

      截至4月30日该公司有息负债28.85亿元其中债券11.91亿元银行贷款16.94亿元但银行授信额度却只剩8800万元

      交叉传导

      表内信贷与表外的非标债券的区别就是一些业务在表内贷款受限必须要走表外也就是说企业不可能只在银行表外融资而不做表内某股份制银行深圳分行人士说一般情况下银行提供了债券非标等融资的企业往往还有表内贷款

      上述华南股份制银行人士亦称过往一段时间一些企业过度依赖杠杆通过贷款债券非标等各种方式融资一些企业热衷发债主要是因融资成本低而银行为了监管要求将部分业务转移到表外在此情况下如果债券违约贷款?#19981;?#21463;到牵连

      屡次债券违约的大连机床便是如此根据Wind统计数据自2016年11月21日15机床CP003违约以来16大机床SCP00115机床CP00416大机床MTN00115机床PPN001等债券先后违约截至目前大连机床违约债券合计金额超过40亿元

      债券违约的同时大连机?#19981;?#26377;大量贷款逾期2017年8月披露的征信情况显示截至去年8月31日大连机床累计欠息1.8亿元子公司大连数控股份华根机械分别累计欠息1.88亿元1.38亿元两家子公司累计由银行垫付承?#19968;?#31080;20.3亿元大连机床及子公司累计借款逾期39.6亿元

      披露信息显示大连机床及其子公司的逾期贷款共涉及中国银行建设银行兴业银行三家银行其中在兴业信托逾期3?#21097;?#24635;额10亿元在兴业银行逾期3?#21097;?#21512;计金额2.99亿元借款?#23435;?#22823;连机床及其子公司华根机械

      除了直接贷款外兴业银行还是大连机床债券的主承销商5月4日公告显示兴业银行承销了16大机床SCP001等5只大连机床债券金额合计为28亿元

      上述华南股份制银行人士说银行是债券的主要买方之一而银行的资金又包括自营资金和客户理财资金两者占?#28982;?#26412;相当

      兴业银行是否认购了上述债券目前无从得知但在大连机床已进入破产重整的情况下兴业银行的贷款可能将会受到影响

      不会大幅推升银行不良

      现在的违约流动性危机仅仅是一个开始魏伟说市场判断由于去杠杆?#20013;?#25512;进资管新规落地违约风险可能会呈局部高发的态势过于依赖发债和杠杆拼命通过发债非标融资扩张规模但经营不佳的民营企业将是违约高发区

      这种潜在风险?#32422;?#24050;经暴露的违约会否使银行坏账大幅上升

      最近债券违约风险受到高度关注主要是发生风险的企业规模大而且牵扯到上市公司上述华南股份制银行人士说风险高的债券违约本来就在预?#29616;?#20013;虽然今年局部违约风险可能大幅上升但?#24674;?#20110;形成大规模?#20302;?#24615;的风险也不会导致银行不良资产大幅上升

      魏伟亦称信用风险的产生与宏观经济状况有关目前来看今年经济状况不错出现坏账大幅上升并且外溢传导的可能性不大因此债券违约对银行资产会有一定影响但影响程度有限

      上述华南股份制银行人士说已发生的风险对银行资产质量构成影响主要体现在一是表内贷款一是自营资金配置的债券资管新规落地后不?#35745;?#38480;错配不准刚兑亏损不会对表内资产质量拨备产生明显影响

      债券违约处置方式与贷款不同可以直接在二级市场卖掉实在不行的话还可以剥离给资产管理公司上述股份行深圳分行人士说债券本身流动性较好处置相对容易所产生的影响主要是自营资金配置部分需要计提拨备

      上述华南股份制银行人士认为已经降级的债券银行一般有所预料用表内资金配置的基本上都会一次提足拨备即便产生亏损无法回收最后还可以剥离因此不会导致银行不良大幅上升而表内贷款部分即便发生风险但局部风险不能使银行资产质量大幅下滑

      独家专栏

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