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      基建项目信托融资回暖融资成本约10% 未来规模增长空间有限

      本报记者 张奇 ?#26412;?#25253;道

      随着基建相关政策回暖部分信托公司已经开始行动

      近日一位西南地区信托公司负责人对21世纪经济报道记者表示最近公司要投100多亿其中基础设施占60%我们亲身感受来看项目出的节奏确实有加快有说法是7月23日的国务院常务会议之后就有加快趋势 一位专注基础产业的信托经理称

      用益信托数据也反映了这一回暖趋势上周8月13-19日基础产业领域发行的集合信托产品规模环比增长48.69%

      基础设施信托业务增长具有宏观背景中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成称消费投资出口是经济增长三驾马车现在出口面临不确定内需增长乏术的情况下通过基础设施投资能带动GDP增长这一宏观背景下如果信托公司顺势而为发挥信托公司在项目储备交易对手专业判断上的优势可以把基础设施信托业务作为一个比较好的利润增长点

      分析认为基础设施项目投资具有较?#31354;?#31574;性因此不确定性也较强如果当前政策?#20013;?#20449;托投资基础产业的规模可能会有适度增长不过随着银行介入的逐步深入由于信托的资金成本劣势未来增长空间有限

      增长的逻辑

      用益信托网数据显示上周8月13-19日发行基础产业信托规模总计80.38亿元环比增长48.69%更长期限来看8月至今基础产业信托发行规模共计180.16亿元平均年收益率8.67%7月同期基础产业信托发行规模总计108.97亿元平均年收益率8.45%

      数据回暖背后是部分公司的加大投放有?#30340;?#20154;士告诉21世纪经济报道记者近期有华北地区信托公司放松了对基础设施项目的准入门槛另有华北地区信托经理称现在老的项目现在开始募集了之前有段时间风险较多大?#19994;?#24515;平台不还钱批了的项目就搁在那里了现在相当于老的项目又拿出来重新募集

      光大信托总裁闫桂军近日接受本报记者专访时称下半年业务定位首先就是基础设施现在要求名单内融资平台公司债务规模只减不增其融资功能受限各地方政府都在对平台外的公司搞混?#27169;?#24341;进市场主体这种情况下这类业务风险不是扩大了而是降低了

      据了解目前基础产业项目的融资成本也有所上行一位华东地区信托公司人士称目前基础产业融资成本各项目不一总体来看?#30830;?#22320;产项目低一些基本在10%左右

      基建回暖无疑与大环境有关国家统计局数据显示1-7月基建投资同比增长5.7%增速回落1.6个百分点对此统计局表示下半年随着政策的落实落地随着各方面项目审批的加快基建投资有望企稳

      7月23日召开的国务院会议要求积极财政政策要更加积极聚焦减税降费加强相关方面衔接加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度在推动在建基础设施项目上早见成效此后的政治局会议要求加大基础设施领域补短板的力度

      会议像指挥棒一样会传递一种信号各个主体包括监管金融机构融资方都会被调动起来前述专注基础产业的信托经理称除了政策影响之外按往年的项目?#24179;?#21608;期来看8-9月也是大家努力攻坚的阶段因为信托公司一般在7-8月开年中会议这时一般会看出大家KPI完成情形不太乐观也会激励大家冲一把

      增长空间有限

      基础产业信托规模增长只是近期现象更长期限来看基础产业信托都呈现回落的趋势

      信托业协会数据显示2017年三季度至2018年一季度基础产业信托资产规模?#20013;?#33806;缩三个季?#30830;?#21035;为3.21万亿3.17万亿3.11万亿用益信托研究员帅国让认为基础产业信托的规模却?#20013;?#19979;滑源于地方债务清理整顿去杠杠导致的流动性偏紧甚至信用违约使得地方基建投资出现困?#22330;?/p>

      前述专注基础产业的信托经理概述了近年来基础产业生态变化

      他说2015年下半年之前有政府担保函之后到2016年三季度基本是让政府对平台应收账款确权这都属于通过法律?#21215;?#32465;定政府信用2016年三季度之后严管应收账款政信业务公司开始主要看平台资质比如股东评级平台在当地排名并以政府财力分析作为辅助我们现在做的基本都是AA+及AAA平台对接的基本是险资和个别银行资金

      邢成认为政策市带有强烈的时点性在目前的背景下基础设施信托可以增长起来但可?#20013;?#24615;存疑因此不能把推动基础设施增长作为公司转型发展的唯一出路还是要按?#21344;?#23450;的转型创新思路利用当前的有利时间做到业务的实质性转型

      帅国让认为下半年基建投资的回暖会带动基础产业信托融资需求的增加但受政策影响回升幅度有限预期投资收益也有所回落前述华东地区信托公司人士称近期银监会指导银行支持基建银行介入后出于资金成本方面的原因信托公司可能会被挤出8月11日银保监会称指导银行按照市场化原则保障在建项目融资需求加大对基础设施领域补短板的金融支持

      帅国让称选择政信产品?#27604;?#38656;重点关注一些热点地区的信托项目同时对于经济基础比较薄弱且高杠杆债务比例较高的地区?#32479;?#24066;尤其要加以规避对于地方融资平台不能一哄而上要对地方融资平台地方政府实力履约守信意愿等做专业判断邢成提?#36873;?/p>

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