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      债券通助力外资加码投资 中国债市深度融入国际市场

      记者 金嘉捷 编辑 陈羽

      7月3日债券通将迎来一周岁生日北向通的上线为海外资金进入中国债市开辟了一条全新的便利通道今年以来外资买入中国债券的热情空前高涨连续15个月增持中国国债中债登数据显示截至5月末境外机构持有中国债券规模已达创纪录的12087.71亿元同比增长56%

      随着资本项目可?#19968;?#21644;人民币国际化的纵深推进中国债市将步入更深层次的对外开放

      外资加码投资中国债券

      年初以来中国国债跃升为全球大类资产中的明星?#20998;?/p>

      在经历了去年利率快速上行的压力后今年货币市场流动性逐步平稳中国国债收益率也开始回调中国10年期国债收益率年内下调30个基点在主要经济体中仅次于西班牙

      外资买入人民币债券动力十足彭博数据显示截至2018年5月底中国国债及政策性银行债的人民币计总收益为3.89%若以美元计总收益将达5.7%?#23545;?#36305;赢全球综合指数收益

      中国国债市场上外资已经连续15个月加码投资截至5月底境外机构持有中国国债规模达到创纪录的8359亿元是同期中国商业银行增持规模的3倍

      大量外资涌入背后是投资渠道的进一步畅通和基础设施的逐步完善目前境外机构可以通过中国银行间债券市场CIBMQFIIRQFII以及债券通?#20493;?#31181;渠道进入中国债市其中债券通不设额度限制没有资金汇款限制和锁定期要求外资进入更为便利

      对于QFIIRQFII的相关限制也在逐步放开今年6月中国人民银行国家外汇管理局发布措施取消QFII每月资金汇出20%比例限制取消QFIIRQFII本金锁定期要求?#24066;QFIIRQFII对其境内投资开展外汇套保

      叩开全球债券指数大门

      中国债券市场已经叩开全球主流债券指数的大门

      今年3月23日彭博宣布将从2019年4月开始把人民币计价的中国国债和政策性银行债券逐步纳入彭博巴克莱全球综合指数初始纳入比重为5%随后每月递增5%计划用20个月完成彭博由此成为首家将中国债券纳入全球指数系列的指数提供商

      债券通的开通和中国采取的其他相应措施让我们最终作出纳入的决定彭博固定收益指数产品负责人Nick Gendron告诉上证报记者

      为了迎接正式纳入的到来彭博提前安排了过渡指数2017年3月1日彭博发布全球综合+中国指数与新兴市场本地货币政府债券+中国指数两项新指数

      这两个指数旨在帮助全球投资者分析中国债券市场使全球基金经理能够主动地评估在投资组合中纳入中国债券的影响Gendron表示

      根据全球综合+中国指数的筛选规则所纳入的中国债券为中国国债及政策性银行债且流通规模不低于50亿元人民币截至2018年1月底的统计数据显示将有386只中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数在该指数中占比达5.49%

      全球三大主流债券指数中的另两大指数提供商摩根大通和富时罗素也各自将中国列入其GBI-EM系列以及全球公债指数WGBI的观察名单

      被纳入全球债券指数后将带来大量追踪该指数的全球基金的被动增持港交所报告中推算如中国债券被纳入更广泛使用的指数中预计有1000亿美元至4000亿美元的资金流入中国债券届时中国债券的外资持有量将增至当前的3倍

      补齐短板 深度融入国际市场

      我们与中国监管部门就正式纳入方案保持了紧密沟通尤其是关于纳入前仍需完成的数项配套措施Gendron表示

      上述措施具体包括实施券款对付结算实现批量交易在不同投资组合之间的分配以及明确税收政策Gendron说这些方面的完善如有延迟中国债券被纳入全球综合指数和其他彭博巴克?#25345;?#25968;的起?#38469;?#38388;可能会延后

      税收制度方面目前已经明确的是预扣?#23433;?#19981;适用于境外机构投资者在中国收取的利息及?#19978;?#20294;是否征收资本利得税尚不明确此外外资在境内市场仍缺乏足够的风险对冲工具以抵御利率和汇率风险

      此外中国债市要深度融入国际市场举足轻重的一环是信用评级市场的进一步开放目前国际投资机构对中国债券的仓位主要放在国债政策性银行债等主权债参考的是标?#35745;?#23572;穆迪和惠誉?#28909;?#22823;国?#24066;?#29992;评级机构的主权评级

      以彭博巴克莱的中国综合指数为例甚至不设纳入的评级门槛由于三大国际评级机构尚未对中国综合指数中的多数债券进行评级对中国本地债券的评级程序仍有许多论证工作亟待完成因此现阶?#20301;?#19981;宜设定评级门槛Gendron表示

      中国已于日前?#24066;?#22806;资进入境内信用评级市场惠誉和标普也开始采取行动随着境内信用评级短板的补齐加上中国金融改革和监管体制的完善中国债券市场有望?#24615;?#26356;多外资流入从债券体量来看中国信用市场很可能成为世界第二德意志银行策略分析师刘立男对记者表示

      体量的扩张将伴随深度的?#30001;졣?#22312;刘立男看来一是信用风险定价体系逐渐透明化监管框架逐渐成熟风险定价机制更加有效二是信用评级的境内外落差缩小进一步与国际接轨三是二级市场的参与者更加丰富流动性逐步提高四是境内市场的风险对冲产品工具逐步丰富这些都将促使中国债市与国际的深度融合吸引更多国际投资者提升对中国债券的配置比例

      独家专栏

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