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      债基首破2万亿 折射权益产品窘境 10年规模不升反降

      郭璐庆

      [今年以来受制于市场下跌混合型基金规模大幅缩水债市走出一波小阳春行情债券基金恰逢其时与此同时对货币基金有一定替代性的中短债基金横空出世也迎合了投资者的需求]

      基金业协会数据显示截至10月底债券型基金的规模达到1.97万亿元加上11月新成立的约840亿元债基目前债券基金的总规模已经突破了2万亿这一规模基本上逼近了权益类基金的规模

      也就是说如果债券基金保持现有的趋势规模进一步增长而权益基金继续缩水债券基金的规模将?#22411;?#36229;过股票和混合基金的规模而这将是基金史上的首次

      相比之下权益类基金就非常尴尬尽管公募基金发展20年来截至2017年底偏股型基金年化收益?#21183;?#22343;为16.5%但权益基金的规模不仅没有增长反倒一直萎缩

      深圳一位公募基金人士称今年以来受制于市场下跌混合型基金规模大幅缩水债市走出一波小阳春行情债券基金恰逢其时与此同时对货币基金有一定替代性的中短债基金横空出世也迎合了投资者的需求

      难言的痛

      数据显示截至2018年9月底股票型基金和混合型基金的规模分别是7985.19亿元和15080.42亿元债券型基金的规模是19073.82亿元到了10月底股票型基金和混合型基金的规模分别变为8153.7亿元和13865.51亿元其中后者在当下的熊市中缩水明显单月缩水了1214.91亿元债券基金的规模则增长了684.27亿元

      相比之下权益基金中主动管理权益基金的规模仍?#23545;?#21382;史高点之下其曾于2007年的大牛市时增至2.5万亿元然而至今年10月末规模仍只徘徊在1.5万亿元附近

      历经10余年发展权益类基金整体规模不仅没有增加反倒有一定程度的下降截至今年10月末约为2.2万亿元这成为基金行业一个难言的痛

      数据进一步显示2008年权益基金规模排名第一的华夏基金主动权益规模近千亿元基金平均规模为76.72亿元到了2018年权益基金规模排名第一的易方达基金主动权益规模还是近千亿元但是基金平均规模仅为17.67亿元

      一是A股牛短熊长二是?#19981;?#36861;涨杀跌往往买在高点稍微下跌就要赎回三是基金的考核机制下短视化行为也大量出现上述深圳公募基金人士分析

      Wind统计显示截至12月12日今年来A股各大指数均出现不同程度的下跌上证综指累计下跌21.32%创业板指累计下挫23.62%

      反观债市则走出一波牛市行情

      今年来债市收益?#25910;?#20307;呈现震荡下行趋势10年国债和国开收益率分别较年初下行60个和110个基点左右

      在年初债市迎来下跌后1月下旬开始为了应对春节取现对资金面的扰动全国商业银行开始陆续使用期?#23596;?0天的临时准备金动用安?#29275;CRA累计释放约2万亿元资金同时1月25日央行实施定向降准释放约4500亿元资金随后4月17日晚央行意外宣布定向降准?#27809;MLF中期?#29840;?#20415;利额外释放约4000亿元资金市场预期货币政策进一步宽松10年国债收益率单日下行15个基点

      到了国庆期间海外市场股债双?#20445;?#22830;行于10月7日宣布定向降准?#27809;MLF同时额外释放增量资金约7500亿元之后资金面维持宽松11月中旬公布的10月金融数据明显低于市场预期导致市场对于经济的悲观情绪升温同时对于货币政策进一步放松的预期上升短端收益率继续下行并与资金利率倒挂

      随着货币基金的收益率?#20013;?#19979;行便需要一款产品来承接这部分市场需求中短债基金的定位正好契合相应需求第一财经也了解到因为抓住了中短债这一风口今年华?#22799;?#22522;金公司的规模增长了约200亿元

      认购火爆

      第一财经梳理发现今年来新成立的基金中在3天之内包括3天就完成认购的有153只其中债券型基金约为118只占比高达77%进一步来看认购天数仅为1天的有74只其中债券基金更是有65只占比87.8%

      虽然我司最新发的债基只有6个多亿但对公司而言已经是非常好的一个成绩而?#20197;?#26576;大行的渠道统计中这个新发规模也名列前茅?#21271;本?#19968;位公募基金市场部人士告诉记者

      Wind统计显示今年来新成立了379只中长期纯债基金30只短期纯债基金以及22只被动指数型债券基金合计431只在今年来新成立基金总量中的比例约为35%

      截至目前正在发行的129只基金中ABC份额分开计算中长期纯债基金43只短期纯债基金4只偏债混合型8只被动指数债券型基金7只以及混合债券型二级基金7只

      ?#30340;?#20154;士表示今年年初时一些市场人士分析资管新规导致委外有较大规模的收缩但实际上多数的银行理财规模都?#21046;?#29978;至小幅增长因此出现了前期悲观时赎回委外或者抛了债券但现在又开始寻求配置的情况

      具体来看委外规模大致变化情况如下银行理财主要的底端配置资产前四位分别是债券非标现金及银行存款权益类资产合?#31080;?#37325;在近五年逐年下降但仍超过80%

      其中债券占绝对高位非标近三年维持在16%幅度波动不大现金及银行存款逐年下降2016年被非标反超权益类占比较小在债券中信用债占比在80%以上债券是银行理?#39057;?#26368;主要配置资产信用债是债券的最重要配置资产

      不过需要看?#38477;?#26159;不同于利率债的牛市今年来市场对信用债的厌恶程度极高

      今年债券市场提到最多的就是信用风险要是跟机构或个人说要做信用债甚至是垃圾债对方肯定是拒绝的我们团队做得最多的也是排?#20303;?#31616;单来说就是对宏观进行研究对收益率进行研究的同时紧盯行业和产业走势深圳一位债券基金经理告诉记者

      另外记者也了解到与公募基金有较大配置动力不同的是券商自营保险银行自营等一些机构则希望债券收益率能有所上升以便为明年的上涨留出空间

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