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      关于债券投资我们该知道的有哪些

      债券市场很大截止2018年12月9日我国债市总规模达到了83.98万亿位居世界第三比2017年全年的GDP总额还要多一点而沪深两市的总市值现在?#36824;?5.36万亿债券二级市场最近一年的成交金额为143.53万亿沪深两市同期成交额只有86.05万亿

      规模如此之大的市场参与其中的个人投资者却很少原因何在

      首先债券市场包括银行间市场和交易所市场银行间市场是场外市场交易所市场是场内市场场内市场是指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式而场外市场是分散的采用自主询价的交易方式最近一年银行间债券市场总成交金额达到了141万亿占据总成交金额的98.84%银行间债券市场是绝对的主力交易场所银行间市场还可以开办柜台业务中小机构和个人投资者可通过柜台交易参与银行间债券市场近日关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的通知发布后地方政府债券成为继记账式国债政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的?#20998;?#36890;过柜台参与但是考虑到债券单笔交易金额较大散户依然难以找到交易对手方成交效?#24335;?#20302;

      而在交易所市场中个人投资者可投资的债券?#20998;?#30475;起来不少除了交易所的利率债大公募公司债可转债和质押?#20132;?#36141;出资外合格投资者中的个人投资者还可以参与小公募公司债中的高信用等级债券的认购交易购买的方式和购买股票一样输入债券代码买入价和数?#32771;?#21487;可实现债券的差价交易但是按照目前的政策规定普通投资?#23435;?#27861;进行质押回购以放大?#25214;?下文详细说明)对于普通投资者?#27492;?#26368;好的方法就是投资债券基金交易限制少可加杠杆而且投资范围更加广泛

      今年以来A股市场非常低迷截止到12月7日万得全A下跌了24%而债券在大类资产中表现优异同期中债银行间债券总财富指数上涨了7.85%债市走牛以债券为主要投资标的的债券基金也顺理成章成为基金中最具赚钱效应的?#20998;?#20013;长期纯债基金今年以来平均?#25214;?#29575;达到了4.61%

      那么债券型基金究竟是怎么为大?#26131;?#21462;?#25214;?#30340;呢

      债券基金是以国债金融债等固定?#25214;?#31867;金融工具为主要投资对象的基金因为其投资的产品?#25214;?#27604;较稳定又被称为固定?#25214;?#22522;金根据中国证监会对基金类别的分类标准基金资产80%以上投资于债券的才能称为债券基金?#25351;?#25454;投资股票的比例不同债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债混合型基金在偏债混合型基金中又有一级债基?#25237;?#32423;债基一级债基可以参与一级市场新股投资二级债基可以参与二级市场股票的投资投资股票这部分的?#25214;?#26469;自于股价上涨卖出获利或股票分红时赚钱下面我们重点谈谈投资债券这部分的?#25214;?#21019;造过程

      债券是政府企业银行等债务人为筹集资金按照法定程序发行并向债权人?#20449;?#20110;指定日期还本付息的有价证券最大的特点就是?#32423;?#22312;一定期限内还本付息如果说投资者于债券发行时买入并持有到期而到期后债券发行人也没有违约投资者便可取回本金和利息所以票息收入(也就是利息收入)是投资债券?#25214;?#30340;一部分

      另外债券?#36824;?#26377;一级发行市场还有二级流通市场投资人既可以在发行时候买入持有至到期也可以从别的持有人手中购入自己持有的债券也可以中途转手卖给别的投资者市场中供需平衡是理想状态而供需不平衡是常态债券价格在供需不平衡的情况下会出现波动因二级市场价格变动在到期之前买卖债券获得的价差?#25214;?#36319;股票低买高卖是一样的道理这是另外一个?#25214;?#26469;源资本利得

      除了票息收入和资本利得外债券投资另一部分?#25214;?#26469;自于杠杆?#25214;?#23601;是通过质押?#20132;?#36141;等特殊策略获得杠杆放大效应带来的?#25214;?#31616;单?#27492;?#27604;如2亿的现金全都买了债券如果将债券质押出去获得了0.8亿现金然后再次买入债券(?#27604;?#33719;得的这0.8亿元是有成本的是要支付回购利息的)那么相当于2亿的现金换来了2.8亿的债券杠杆率是2.8/2=140%加杠杆在债券投资中被用来实现?#25214;?#30340;放大获取低成本资金与高?#25214;?#36164;产之间的价差套利债券基金要想提高?#25214;?#21152;杠杆几乎是必不可少的2015年有些公募债券基金?#25214;?#39640;达20%?#36824;?#22312;经过杠杆放大之后对资金链的要求十分高比如在季末资金面比较紧张的时候由于对资金的需求放大会?#26412;?#25512;高逆回购的利息此外如果债券投资杠杆过高到还钱的时候没能?#32929;?#21033;息的话就会出现爆仓的风险

      票息收入一定会获得么未必

      债券分为利率债和信用债利率债是指风险很低的金融债央票和国债信用债是依靠企业的信誉而发行的债券(信用债中还有一个特殊的类别可转债在一定条件下可以转换成股票兼具股性和债性)?#36824;?#20160;么债发行人也是有到期违约的可能性的如果不能按时支付债券利息或偿还本金债券投资者就蒙受了损失信用债风险高于利率债像今年债券市场违约事件?#29616;?#21069;有所增多

      那么发行人到底会不会违约呢怎么衡量债券信用风险高低

      有专门的机构评估按期发行人还本付息的可靠程度并标示其信用程度的等级信用评级有两类一是主体信用评级是基于长期基础上的评级机构所考察的因素是那些会影响企业未来长短期偿债能力的因素债项评级是对交易本身的特定风险进行计量和评价?#20174;?#23458;户违约后的债项损失大小特定风险因素包括抵押优先性产品类别地区行业等不同的评级机构有不同的等级序列有的采用AAAAAA三类等级也有的采用三类九级即3A3B3C

      既然等级是风险高低的衡量标识高等级评级意味着该发行人抗风险能力盈利能力越强那么就可以以更低的发行利率融到所需要的资金那么反过来讲发行人如果想低成本获得资金岂不是评个较高等级就可以实现了么今年大连机床丹东港凯迪生态等主体的多只AA级债券发生违约违约后评级机构采取断崖式下调评级的方式一次性调降16个子级到C也就是说整个债券市场评级虚高的问题挺?#29616;?#30340;

      9月11日中国人民银行中国证监会联合发布2018年第14号公告公告明确加强对信用评级机构的监督管理和信用评级行业监管信息共享来整治评级乱象伴随着严厉的监管未来整个评级行?#21040;?#36234;来越规范化相比此前日后债券的评级将更能准确?#20174;?#20854;信用风险

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